《三国演义》第一回的主要内容是 宴桃园豪杰三结义，斩黄巾英雄首立功。故事发生在东汉末年，朝政衰败，民不聊生，黄巾起义爆发。刘备、关羽、张飞三位英雄因共同理想走到一起，在桃园结义，成为生死兄弟。他们随后参军，奋勇杀敌，屡建奇功。在黄巾贼将程远志统兵五万来犯涿郡时，刘备、关羽、张飞三人被任命为将领，成功击败敌军，关羽斩杀敌将邓茂，张飞击败敌将程远志，从而立下首功。
此外，故事还涉及了当时的政治背景，包括汉桓帝年幼、外戚专权、宦官干政等问题，以及黄巾起义的爆发和汉灵帝的应对措施。刘备、关羽、张飞在结义后投奔刘焉帐下，为平定黄巾之乱立下了汗马功劳，这也为后续的故事发展奠定了基础。
